Bitcoin no Mainstream Parte 1: Documento de Pesquisa sobre Bitcoin Suíço

No Bitcoin comunidade, Preço Bitcoin a análise é uma tendência crescente – embora muitas vezes seja o alvo de muitas piadas e comentários sarcásticos. Esse sarcasmo e cinismo em relação à análise de preços do Bitcoin não carece de justificativa, entretanto; a maioria dos analistas faz previsões terrivelmente imprecisas e deixam de usar dados que são realmente úteis, uma prática que certamente vem do emprego de métodos impróprios metodologia.

Mas não entraremos nos problemas com a comunidade de análise de preços do Bitcoin neste artigo, já que os discutimos longamente em outro lugar. Em vez disso, este artigo será o primeiro de uma série de duas partes sobre o quanto o mainstream está ficando para trás em relação à comunidade Bitcoin em termos de compreensão do Bitcoin. Este artigo concentra-se especificamente em um artigo de pesquisa recente de uma universidade suíça que estuda as flutuações no preço do Bitcoin em relação às mudanças na consciência social da moeda digital. Ao longo deste artigo, descobriremos que os pesquisadores suíços, em última análise, não agregaram nada de valor às discussões sobre Bitcoin e também empregaram teorias e metodologias econômicas extremamente falhas.

Estudo suíço das flutuações de preço do Bitcoin e sua conexão com “sinais sociais”: por que este estudo não tem valor e onde deu errado

A inspiração deste artigo vem de um artigo recente de CoinDesk, que relatou sobre um Estudo bitcoin que foi publicado recentemente pela ETH Zürich – uma universidade da Suíça que é líder em educação em tecnologia. Este estudo reuniu dados empíricos de meados de 2010 a novembro de 2013, no início do pico de preços do Bitcoin, poucos meses antes do Monte. Gox travou e empregou várias ferramentas estatísticas diferentes para analisar esses dados.

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Por Juan Rubiano [CC BY-NC-ND 2.0], via FlickrPor Juan Rubiano [CC BY-NC-ND 2.0], via FlickrA equipe de pesquisa pegou quatro conjuntos de dados, os tratou como variáveis ​​e os sobrepôs para encontrar correlações e interdependências entre as quatro variáveis ​​conforme elas cresciam e mudavam ao longo do período de tempo considerado no estudo. A primeira das quatro variáveis ​​eram downloads do cliente Bitcoin e do blockchain do Bitcoin. A equipe de pesquisa analisou a atividade no blockchain e rastreou os downloads do cliente Bitcoin para gerar um número aproximado de novos usuários Bitcoin.

Em segundo lugar, a equipe compilou dados sobre as taxas de câmbio entre o Bitcoin e três moedas fiduciárias diferentes e três moedas diferentes, respectivas das moedas. Eles usaram o Monte. Preço da Gox Bitcoin, expresso em dólares dos Estados Unidos (USD); rastrearam a atividade chinesa por meio do BTC-China, denotada em renminbi chinês (CNY); por último, eles rastrearam a atividade da BTC-de – uma bolsa européia de Bitcoin – que é indicada em euros (EUR). Ambos Mt. Gox e BTC-de permitiram o comércio em EUR, então a equipe de pesquisa acompanhou o movimento do EUR em ambas as bolsas para estudar a atividade de Bitcoin na Europa.

A terceira variável utilizada pela equipe foi a informação de busca na Internet. Eles compilaram dados sobre a quantidade de pesquisas feitas no Google pelo termo “bitcoin”. Como alternativa, eles usaram pesquisas na Wikipedia, a maior enciclopédia online do mundo.

A quarta e última variável utilizada no estudo foi o compartilhamento de informações boca-a-boca (WOM). Para acompanhar o crescimento do compartilhamento de informações WOM Bitcoin, eles mediram o número de tweets relacionados ao Bitcoin por 1 milhão de postagens no feed da equipe no Twitter. Como alternativa, o estudo usou o número de “compartilhamentos” para as postagens na página mais antiga, a partir do que os pesquisadores puderam coletar, do Facebook relacionada ao Bitcoin: http://www.facebook.com/bitcoins.

Em seguida, os pesquisadores empregaram a metodologia escolhida para analisar os dados. Não entraremos nessa metodologia aqui, pois é pouco mais do que uma miríade de modelos estatísticos e análises empíricas que não têm peso no mundo da economia. Na verdade, como iremos argumentar, seu longo projeto de pesquisa empírica não obteve dados que a comunidade Bitcoin já não tivesse descoberto por conta própria. Em uma parte posterior deste artigo, porém, cobriremos brevemente as falhas da economia empírica e o leitor será referido a alguns artigos anteriores, escritos por este autor, que forneceram uma análise mais aprofundada da falácia de economia empírica.

No entanto, as pesquisas utilizaram um método analítico, que este autor considera muito interessante, que iremos delinear aqui. A equipe de pesquisa tentou identificar um valor “fundamental” para um único bitcoin, de modo que eles pudessem ter uma medição básica do valor do Bitcoin que eles pudessem comparar com o preço real do Bitcoin conforme o mercado respondesse aos “sinais sociais”. Eles admitiram que era difícil determinar o valor “fundamental” preciso de um bitcoin; mas, eles também argumentaram que esse valor tinha que ser pelo menos o custo de produção de um bitcoin, então eles usaram esse custo como referência para o valor “fundamental”. Esse método específico se baseia em uma falácia econômica milenar: a teoria do valor do custo de produção. Discutiremos essa falácia mais adiante neste artigo, quando identificarmos os problemas com o projeto de pesquisa como um todo..

Uma citação direta do artigo de pesquisa sobre o valor fundamental do Bitcoin:

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É difícil calcular uma estimativa do valor fundamental, ou intrínseco, de um bitcoin, que é diferente de seu valor “justo” [23]. No entanto, argumentamos que o valor fundamental de um bitcoin é igual a pelo menos o custo envolvido em sua produção (por meio da mineração) e, portanto, podemos usar esse custo como uma estimativa de limite inferior do valor fundamental. Esta definição tem a vantagem de ser independente de qualquer avaliação subjetiva de retornos futuros.

As descobertas do estudo sobre bitcoin de Zurique

Depois de definir as metodologias e conjuntos de dados escolhidos a serem usados ​​durante a condução deste estudo de preços Bitcoin, os autores do artigo passaram várias páginas repassando os resultados de seu estudo. Em vez de examinar esses resultados em detalhes, pois eles estão repletos de jargões técnicos desnecessários que não fornecem nenhum dado valioso para a economia do Bitcoin, daremos um breve resumo das descobertas e forneceremos algumas citações diretas do texto.

Por Rob Ireton [CC BY 2.0], via FlickrPor Rob Ireton [CC BY 2.0], via FlickrPortanto, para resumir brevemente os resultados do estudo, as descobertas essenciais do pesquisador foram que existia uma correlação positiva entre o aumento das pesquisas no Google, o aumento do compartilhamento de informações WOM e o aumento do preço do Bitcoin. Eles verificaram essa correlação executando seus modelos estatísticos para ambos os conjuntos de variáveis ​​de busca na Internet e de compartilhamento de WOM – com a Wikipedia servindo como alternativa ao Google e o Facebook servindo como alternativa ao Twitter. Mesmo ao olhar para pesquisas na Wikipedia e ações do Facebook, o aumento da atividade em ambas as plataformas correlacionou-se positivamente com aumentos no preço do Bitcoin.

Além da “descoberta” dessa conexão entre os sinais sociais e o preço do Bitcoin, eles descobriram que essa correlação na verdade cria dois loops de feedback positivo. O primeiro ciclo de feedback é que o aumento de pesquisas na Internet e compartilhamentos de mídia social foi seguido por um aumento no preço, que foi seguido por mais pesquisas e compartilhamentos etc. O segundo ciclo envolve o crescimento de novos usuários de Bitcoin. Eles descobriram que o aumento de pesquisa e compartilhamento levou a um aumento na adoção, o que criou um aumento no preço do Bitcoin, levando a mais pesquisa e compartilhamento, etc..

Esses ciclos de feedback não duraram indefinidamente, no entanto. O estudo também encontrou uma correlação entre o pico de pesquisa na Internet e o compartilhamento de WOM e a queda do preço do Bitcoin. Várias vezes durante o período de tempo estudado por esses pesquisadores, a pesquisa e o compartilhamento atingiriam um pico, após o qual o preço do Bitcoin “cairia”. Depois de descobrir essa correlação, o estudo chegou à conclusão de que esses sinais sociais estão definitivamente ligados e desempenham um papel significativo no “ciclo da bolha” do Bitcoin; o aumento da consciência social leva a uma explosão no preço do Bitcoin, que é seguida por uma queda acentuada no preço, juntamente com uma diminuição na busca e compartilhamento de WOM.

Aqui estão algumas citações diretas do artigo sobre as conclusões do estudo:

Desemaranhamos os ciclos de feedback em nosso sistema por meio de um VAR [26], que captura relações lineares multidimensionais dependentes do tempo entre as quatro variáveis ​​da análise, com um lag de 1 dia. . . O VAR revela os seguintes ciclos de feedback:

– Ciclo ‘social’: o volume de pesquisa aumenta com o preço (f P, S 1/4 0,386), o boca a boca aumenta com o volume de pesquisa (f S, W 1/4 0,243) e o preço aumenta com o boca a boca (f W , P 1/4 0,1). A contabilização simultânea de todas as dependências entre as quatro variáveis ​​enfatiza a influência do boca a boca no preço, revelando uma relação mais forte do que não pode ser observada com a análise de correlação par a par (mais detalhes no material suplementar eletrônico, §S3). O loop de três vias entre S t, W t e P t representa o ciclo de feedback entre a dinâmica social e o preço na economia Bitcoin.

– Ciclo de ‘adoção do usuário’: o volume de pesquisa aumenta com o preço (f P, S 1/4 0,386), o número de novos usuários aumenta com o interesse de pesquisa (f S, U 1/4 0,158) e o preço aumenta com o aumento na adoção do usuário (f U, P 1/4 0,137). Este segundo loop de três vias entre S t, U t e P t modela como a taxa de câmbio do Bitcoin para outras moedas depende do número de usuários na economia do Bitcoin

Além desses dois ciclos, encontramos uma relação negativa da pesquisa com o preço (f S, P 1/4 20,233). Isso é ilustrado por uma relação diádica clara entre os extremos das duas variáveis: três das quatro maiores quedas diárias de preços foram precedidas pelo primeiro, quarto e oitavo maiores aumentos no volume de pesquisa do Google no dia anterior.

Os ciclos apresentados acima fornecem uma explicação para a geração de bolhas na economia Bitcoin. Descobertas recentes indicam que as forças motrizes por trás dos preços do Bitcoin mudaram desde sua invenção [29], motivando nossa decomposição do período de estudo em janelas de tempo características, cada uma correspondendo a uma bolha distinta. Fazemos isso estimando um limite inferior para o valor fundamental do Bitcoin: aproximamos o custo da energia de produção de um bitcoin, que é derivado diretamente da dificuldade do Bitcoin [1] (consulte Material e métodos). Ao longo de nosso período de estudo, o preço ficou quase sempre acima do valor fundamental (figura 3a: a trajetória do preço médio ponderado semanal está quase exclusivamente à esquerda da linha preço / igualdade fundamental). O comércio de bitcoins a um preço muito mais alto indica a possível presença de uma bolha [30], e os eventos nos quais o preço de mercado começa a divergir do valor fundamental marcam o início das bolhas.

Por último, uma citação sobre como os pesquisadores acreditam que este tipo de análise quantitativa pode ser útil para prever o preço futuro do Bitcoin e futuras bolhas do Bitcoin:

A técnica estatística que usamos neste artigo mostra-se, portanto, uma forma robusta de identificar a dinâmica acoplada das variáveis ​​socioeconômicas que estudamos. Também produz estimativas precisas dos níveis futuros de qualquer variável (incluindo preço e boca a boca) com base no histórico passado do sistema.

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Mike Owergreen Administrator
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